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计算机行业:再融资新规影响有限,静待成长价值回归

发布时间:2017-02-20    研究机构:中信建投证券

本周核心观点:静待成长价值回归

本周中信计算机指数下跌1.33%,同期沪深300指数上涨0.23%;本周纳斯达克指数再度达到历史高点,以谷歌、苹果、微软、特斯拉为代表的高科技个股行情依旧波澜壮阔。

目前计算机板块受制于估值、IPO加速等系统性因素影响,依旧保持调整状态;但我们认为,成长只会迟到,但绝不会缺席,未来随着估值消化、成长加速,科技板块的整体行情预计会重新回到上升通道,A股计算板块长期看,仍可为投资者带来绝对收益。

2月17日,证监会对上市公司再融资进行规范,主要在定价方式、增发规模、距前次募资资金到位日时间三个方面进行了规定。我们认为,新规对计算机板块的影响不会显著,再融资收紧已经在16年有所体现,目前市场对计算机板块整体再融资一直保持低调态势。计算机行业上市公司整体属于轻资产公司,资产负债率一般都较低,内生的成长性受融资的影响并不明显,计算机行业上市公司对外延有较大预期,新规对发行发行股份并购重组并没有限制。

2017年计算机行情分析

我们对17年计算机板块行情的判断:上半年保持谨慎,下半年建议加仓配置白马业绩股。我们建议重点关注四季度,如果17年前三季度整体行情依旧平淡,那么四季度则是加仓的重要时点,因为四季度的估值切换,计算机板块的估值优势预计会非常明显。整体来看,17年上半年重点应放在调研+择股,确定公司业绩的准确成长性,三季度和四季度应有加仓计算机板块的决心和动作,共享成长盛宴的回归!

计算机行业业绩增速区间的再探讨

计算机2016年年报预告增速的中位数是在22.5%,略低于市场预期。如果我们对2017年的增长维持25%的判断,2017年板块估值约可以降为40倍。这个数字差不多与2014年中期计算机板块估值相当,已经处于较低水平。

核心推荐标的

二三四五、银信科技、华峰超纤(300180)、广联达、数字认证、绿盟科技

风险提示:系统性估值继续下调;子行业增速或低于预期。

申请时请注明股票名称