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华峰超纤:产销良好、结构优化,一季度业绩实现大幅增长

发布时间:2015-04-20    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:华峰超纤(300180)发布2015年一季报,1-3月实现营业总收入2.62亿元,同比增长37.1%;实现营业利润3915.12万元,同比增长47.6%;实现归属于上市公司股东的净利润3355.06万元,同比增长53.5%。按1.58亿股的总股本计,实现每股收益0.21元,每股经营性净现金流量为-0.17元。

维持“增持”评级。公司积极开拓市场且新品储备丰富,加之3月起超纤产品进入销售旺季,公司一季度订单充足,产销量同比实现大幅增长,带动公司收入同比增长37.1%至2.62亿元。与此同时,由于盈利能力较强的仿真皮类新品及外贸业务的销售占比提升,以及针对奢侈品品牌的新品量产带动公司外贸高端产品销售的增加,公司产品结构持续优化,盈利水平进一步提升,公司一季度综合毛利率同比提升2.20个百分点至29.0%。

公司产品产销情况良好,同时高附加值的新产品及外贸业务占比提升推动公司产品结构持续优化,其中汽车座椅材料和内饰革产品、以及针对奢侈品品牌的定制产品有望成为公司重要的利润增长点。后续伴随公司如东新增产能逐步贡献产出,公司的产能优势有望进一步发挥,预计未来2-3年仍将保持快速增长。我们维持公司2015-2017年EPS分别为1.27、1.52、1.83元的预测,维持“增持”的投资评级。

风险提示:下游景气下滑风险、新品销售不达预期风险。

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