移动版

华峰超纤:半年保持快速增长,产品结构持续优化

发布时间:2015-09-25    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:华峰超纤(300180)发布2015年中报,上半年实现营业总收入5.79亿元,同比增长24.5%;实现营业利润9567.44万元,同比增长28.0%;实现归属于上市公司股东的净利润8468.14万元,同比增长49.3%。实现基本每股收益0.43元,若按最新3.95亿股的总股本计,折合摊薄每股收益0.21元,每股经营性净现金流量为0.04元。其中二季度实现营业收入3.17亿元,同比增长15.6%;实现利润总额5929.18万元,同比增长21.2%;实现归属于上市公司股东的净利润5113.08万元,折合每股收益0.13元。

维持“增持”评级。公司上半年销售收入同比实现快速增长,主要系由于公司前期积极开拓市场且新产品开发储备丰富,加之二季度超纤产品延续了春节以来产销两旺的势头,上半年公司订单饱满,上海基地接近满负荷开工,产销量均同比实现大幅增长。具体而言,上半年公司大体量产品沙发革销售情况良好,新产品仿真皮革、鞋里革等在上半年旺季时大幅放量;同时,汽车内饰革依托其优良的性能和高性价比在汽车行业内推广情况良好,推动公司超细纤维合成革、绒面革收入同比实现大幅增长,而超细纤维底坯收入则因公司主动收缩部分低端产品销售规模而同比小幅下降。公司盈利能力维持在较高水平,主要系由于超细纤维底坯中低端产品收入占比的减小、高毛利率的绒面革产品收入占比的大幅提升。

华峰超纤是国内超纤革行业龙头企业,近年来超纤革行业供需格局改善,行业景气向好,公司产品产销情况良好;与此同时,近年来公司高附加值的新产品占比提升,推动其产品结构持续优化,盈利水平进一步提升。后续伴随公司启东项目新增产能逐步贡献产出,公司的竞争优势将进一步发挥,预计未来2-3年仍将保持快速增长。我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.51、0.63、0.79元的预测,维持“增持”的投资评级。

风险提示:下游景气下滑风险、新品销售不达预期风险。

申请时请注明股票名称