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华峰超纤:前三季度延续高增长,公司处于快速发展期

发布时间:2015-10-26    研究机构:兴业证券

事件:华峰超纤(300180)发布2015年三季报,1-9月实现营业总收入8.54亿元,同比增长23.1%;实现营业利润1.27亿元,同比增长26.8%;实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元,同比增长43.4%。若按最新3.95亿股的总股本计,折合摊薄每股收益0.30元(扣除非经常性损益后为0.27元),每股经营性净现金流量为0.03元。其中7-9月实现营业收入2.75亿元,同比增长20.3%;实现归属于上市公司股东的净利润3217.67万元,同比增长30.1%,折合每股收益0.08元。

维持“增持”评级:前三季度公司营业总收入同比增长23.1%,综合毛利率同比提升0.66个百分点至28.7%;今年以来,公司各领域产品推广情况良好,产销量同比实现大幅增长,同时盈利能力较强的仿真皮类产品、绒面革产品销售占比提升。而因启东基地正处建设期,特别是三季度以来人员工资和各项费用增加较多等使得公司管理费用较去年同期有所增加;公司营业外收入则因启东子公司收到政府补贴同比增加较多,对公司净利润有一定贡献。

华峰超纤是国内超纤革行业龙头企业,近年来超纤革行业供需格局改善,行业景气向好,公司产品产销情况良好;与此同时,近年来公司高附加值的新产品占比提升,推动其产品结构持续优化,盈利水平进一步提升。后续伴随公司启东项目新增产能逐步贡献产出,公司的竞争优势将进一步发挥,预计未来2-3年仍将保持快速增长。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.41、0.57、0.75元,维持“增持”的投资评级。

风险提示:下游景气下滑风险、新品销售不达预期风险。

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